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GMI:外汇保证金和外汇交易的历史

2019-9-30 15:00| 发布者: 会飞的猫| 查看: 24| 评论: 0

摘要: 外汇保证金出现的背景尽管保证金制度至今已经有着相当悠久的历史,但外汇保证金交易出现的时间实际上并不长,它在上世纪80年代才因为国际贸易大幅增长而出现。在20世纪中期,全球自由贸易成倍增长。而所有的国际商贸 ...

外汇保证金出现的背景


尽管保证金制度至今已经有着相当悠久的历史,但外汇保证金交易出现的时间实际上并不长,它在上世纪80年代才因为国际贸易大幅增长而出现。


在20世纪中期,全球自由贸易成倍增长。而所有的国际商贸往来都需要有稳定的货币来当贸易的标准。

 

在20世纪70年代之前,大部分的国际贸易是以英镑作为报价的,伦敦是当时的国际金融枢纽。不过随着英国和美国国力的逐渐变化,美元慢慢取代了英镑的地位。美元也就开始取代英镑的国际商贸往来结算地位。

 

由于固定汇率不可行,而在自由贸易的日趋强大的情况下,商家更深地意识到汇率对成本及利润的影响。

 

当时,很多外贸交易都是通过银行信用卡的形式进行的。商人们将外汇所得尽数交付银行,进行结算,大众以结汇为唯一的正常操作,不存在任何投机成分,银行则收集所有外汇的结余进行买卖。

 

到了20世纪70至80年代,买卖外汇成为银行的专利,普通投资者是难以进入这种高门坎买卖的。当时,若两家银行订下一个外币交易合约,交易双方都是要以实物货币进行交收的。

 

 

外汇保证金出现的必然性——对冲风险


最初的外汇保证金交易是用来对冲风险的。GMI刚刚提到过银行间兴起的外币交易合约,而在实际操作执行中,美元结算在美国进行,英镑结算在英国进行。由于地域时差不同,暗藏的风险其实相当大。

 

在20世纪80至90年代,在世界金融风险的影响下,世界各国都有很多小型银行倒闭,银行间立刻发现实物货币的交收风险甚大。

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由于实际的外汇兑换中有不定期的兑换,譬如银行分行间的头寸调拨,而为了规避这种不定期的兑换所形成的汇率波动风险,交易者在兑换实际货币后,往往要用一笔远期交易来对冲风险。

 

然而,这笔兑换何时到期又不可知,所以利率只能采用LIBOR隔夜利率。而远期合约为不定期合约,交易时只需缴纳一定数量的保证金即可。


外汇保证金的衍生——外汇交易

保证金交易更接近远期不可交割不定期非合约交易。

 

由于这种交易的账目可以处在银行账目的表外,因此随着衍生工具的发展,银行就把这种交易模式独立出来,推向公众。GMI发现了这个有趣的现象:也就是说银行间兴起的外汇差额交收催生出了外汇保证金交易,而最终使得外汇保证金交易被更多公众散户投资者所熟知。


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布雷顿森林协议终结:推动外汇交易


GMI小编回顾了签订于1944年的布雷顿森林体系,其意在阻止货币在不同国家间逃逸、限制国际货币投机行为,从而实现国际货币的稳定。

 

在布雷顿森林协定中,签约国同意尝试维持本国货币对美元的汇率,以及必要时对黄金的相应比率,只允许有较小幅度的波动。各国禁止为获取贸易利益而贬低本国币值,且仅允许货币贬值限于10% 的幅度内。

 

进入 50 年代,持续增长的国际贸易量导致因战后重建而产生的资金大规模转移,这使得布雷顿森林体系确立的外汇汇率失去稳定。

 

最终,布雷顿森林协议在1971年被废除。到 1973 年,各主要工业国的货币汇率浮动变得更加自由,主要由外汇市场上的货币供给量和需求量调控。随着交易量、交易速度以及价格易变性在 20 世纪 70 年代中的全面增长,比价天天浮动,全新金融工具逐渐问世,市场自由化和贸易自由化得以实现。

 

在20世纪80年代,随着计算机及相关技术的问世,跨国资本流动加速,将亚、欧、美等洲时区市场连成一片。外汇交易量从80年代中期的每天约700亿美元飙升至如今的每天15000亿美元。

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